受对好意思联储降息的乐不雅神气提振，标普500指数和纳斯达克指数近期双双涉及历史新高。但摩根大通警戒，风险财富短期上行空间有限，投资者不要因此自诩。

据追风来去台音问，摩根大通分析师Fabio Bassi等在在8月15日发布的陈诉中指出，固然好意思联储降息预期为风险财富提供撑握，但一朝将来的经济疲软信号变得“限制过大或握续存在”，这种逻辑可能赶紧逆转。

陈诉称，投资者应为潜在的阛阓回调作念好准备，料到标普500指数可能出现5-10%的回调，缱绻区间在5800-6000点之间。

宏不雅风险可能裸露，警惕“金发小姐”叙事

阛阓巨额以为，在好意思联储行将开始“救市”、管事数据沉稳、企业盈利矫健以及AI主题的共同作用下，经济正处于理念念的“金发小姐”状态。

但这可能让投资者变得过于自诩。陈诉指出，固然“好意思联储看跌期权”大略缓冲暂时性的经济疲软，但投资者不应低估宏不雅风险的尾部效应。

陈诉以为，短期内，增长风险将成为投资者慈祥的焦点，尤其是在关税影响安详传导至物价和破钞者开销之际。

固然经济衰竭并非该行的基准情景，但该行治服，只是是衰竭概率的上升就足以激励风险财富的移时回调，包括股市下降和信贷息差扩大。

因此，陈诉建议投资者握有对冲头寸，举例标普500指数的看跌期权价差和VIX看涨期权价差。

通胀粘性料将握续，但好意思联储降息仍可期

陈诉以为，上周发布的好意思国CPI、PPI数据总体妥当预期。CPI和中枢CPI同比分散为2.7%和3.1%，细节不竭印证该行经济学家的不雅点，即关税运转向价钱传导，对好意思国物价变成上行压力。

尽管如斯，摩根大通仍守护其对于好意思联储将在9月降息25个基点的预测。陈诉称，作念出这一判断主如果出于“风险处置”的考量，尤其是在近期管事数据疲软的配景下。

该行以为，当今守护策略利率不变的门槛很高，最终决定将取决于下个月的通胀和管事数据。料到更遥远，摩根大通料到，跟着2026年经济增长反弹，通胀风险将再行成为焦点，这可能导致好意思联储在流通四次降息后暂停其宽松周期。

对地缘政事花样的乐不雅神气存疑

地缘政事风险重回投资者视线。

据新华社，俄罗斯总统普京和好意思国总统特朗普定于15日在好意思国阿拉斯加州安克雷奇举行一双一会晤，这是俄好意思带领东说念主2021年6月以来的初次濒临面会晤。

陈诉称，跟着这一会晤的举行，阛阓对乌克兰在年底前息兵的预期概率从初夏的20%上升至近40%。响应阛阓乐不雅神气的摩根大通乌克兰息兵指数本年以来也曾飞腾了28%。

但摩根大通对此握严慎派头。陈诉以为，俄罗斯旨在迂曲乌克兰加入北约和欧盟、并最终在基辅竖立亲俄政府等根柢缱绻并未转换。因此，即使达成临时息兵，达成握久和平的说念路仍充满挑战。

跨财富策略：减握风险财富，看空好意思元

基于对阛阓的严慎料到，摩根大通提议了一系列跨财富建树建议。该行默示，当今握有风险偏好较低的对冲仓位，并以为风险财富的上行空间有限。

股票方面，短期内，该行更偏好退避性板块而非周期性板块，并以为科技股的带领地位更为成见。从地域看，陈诉指出欧洲股市相对于好意思国股市约有5-6%的折价，而日本股市在创下历史新高后，其15倍的市盈率与历史水平比较仍显低估。

利率方面，确认阛阓利率已基本消化了降息预期。比较之下，新兴阛阓利率更具引诱力，该行看好巴西和墨西哥等阛阓的降息空间，并守护对新兴阛阓本币利率的“增握”评级。

外汇方面，由于好意思国经济增长放缓以及对好意思联储孤苦性的担忧，该行对好意思元握看空态度，并“增握”新兴阛阓货币。巨额商品方面，当作对冲策略的一部分，该行建议作念空铜。

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